投注网haobc:[增持评级]游戏行业周报:STEAM中国能否成为国内PC游戏分发市场龙头?

时间:2018年06月21日 18:50:17 中财网
板块一周表现回顾:
上周沪深300 指数下跌0.69%,传媒版块下跌3.43%,跑输沪深300指数2.74 个百分点。游戏版块下跌3.64%,跑输沪深300 指数2.95个百分点,跑输传媒板块0.21 个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有游族网络(+1.75%)、宝通科技(+0.15%);上周跌幅较大的有中文在线(-13.59%)、凯撒文化(-12.71%)、艾格拉斯(-12.40%)。

行业动态数据:
手游:本周进入IOS 畅销榜TOP50 的上市公司相关游戏有:大天使之剑H5(三七互娱)、问道(吉比特)、新诛仙(完美世界)、三国群英传-霸王之业(星辉娱乐)、奇迹MU:觉醒(掌趣科技)、天使纪元(游族网络)。新游方面,武林外传(完美世界)排名畅销榜Top5 左右,烈火如歌(完美世界)排名40+,拳皇命运(腾讯、华谊兄弟)排名40+、鬼语迷城(三七互娱)排名40+。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3(米哈游)、开心消消乐(乐元素)。

页游:页游方面,太极崛起(三七互娱)维持周开服榜第一、蓝月传奇(恺英网络)第二。本周开服榜变动较大,三七互娱研发/代理的页游目前在周开服榜前十中所占席位减少至四席。平台方面,37游戏(三七互娱)周开服数第一,360 游戏(三六零)第二,顺网游戏(顺网科技)第四。

新开测手游:本周新开测游戏超过40 款,其中归属于A 股上市公司名下的游戏有6 款。

投资建议:
上周,幸运28投注技巧公告与Valve 签署合作协议,将积极推动Steam 中国版的上线。Steam 是目前全球最大的PC 游戏分发平台,平台注册用户达2.91 亿人,其中中国用户约4000 万人。据Steamspy 估计,2017 年,Steam平台取得的总销售收入约43 亿美元。假设中国Steam用户的购买能力处在全球平均水平,平台与游戏开发商的收入分成为30%,且来自中国的Steam 用户均能够顺利转移到Steam 中国版中去,则Steam中国版运营方的净收入约为1.78 亿美元??杉?,Steam中国版上线后对平台运营方完美世界带来的收入增量是相当可观的(此处暂未考虑完美与Valve 的分成)。

我们认为,Steam 中国能否最终取得成功还需直面两个问题:①、游戏审批问题:Steam 平台的核心竞争力之一在于其拥有的约2 万款极其丰富的游戏资源,这一数字甚至大大超过了国内通过审批后上线运营的PC 游戏总数。然而,在国内运营的Steam 中国版势必只能上线通过审批的部分游戏??梢栽ぜ?,上线游戏资源的大幅减少可能使得原用户选择继续停留在Steam 国际版中。②与其他游戏平台的竞争模式问题:如果Steam 中国在游戏资源上不具备显著优势,那么其必将面临诸如Wegame 等平台的激烈竞争。不过,Steam作为全球最大的PC 游戏分发平台,平台上的游戏往往也具备一定的价格优势,部分游戏折扣力度相当之大。Steam 中国版引入后将大概率继承这一优势,从而在价格上对其他平台形成差异化竞争优势。

□ .滕.文.飞./.胡.纯.青  .上.海.证.券.有.限.责.任.公.司
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