追加投注:[推荐评级]医药行业周报:长期逻辑稳定 优质标的受益集中度提升

时间:2018年06月21日 18:50:08 中财网
报告摘要:
板块回调不改长期逻辑,关注行业集中度提升受益企业
上周医药板块下跌5.14%,跑输沪深300 指数4.45 个百分点,出现显著回调;部分个股股价创历史新高,暂时进入调整阶段。不过长期来看,政策影响和各公司自身的研发、销售能力将持续促进行业分化,优质的细分领域领军企业和平台性公司优势逐步扩大,其高估值也能获得可持续业绩的支撑,经过近期的调整仍将是主要投资方向。个股方面,从行业可预期天花板、增长可持续性、公司质地并结合政策导向来看,我们建议长期关注三条主线:1)老龄化社会的人口结构变化带来疾病谱的改变,心脑血管、癌症、糖尿病、中枢神经系统疾病等发病率上升,相关企业赛道宽广;2)消费升级带来健康相关性的支出比例提升;3)医疗行业技术积累量变到质变,部分领域实现国产替代。而结合行业趋势和行业内的公司竞争环境,我们认为长期具有投资价值的公司需具有以下特质:1)稳定增长的现有业务,以支撑公司当前业绩的增长;2)空间大、赛道宽广的发展中业务,支持业绩的持续发展;3)强大营销体系,确保业绩弹性的兑现;4)丰富研发管线和储备品种,打造长期业绩空间,提供潜在估值重塑机遇。建议关注乐普医疗、信立泰、恒瑞医药、贝达药业、通化东宝、华东医药、恩华药业、京新药业、美年健康、长春高新、片仔癀、安图生物、开立医疗等。

首个PD-1单抗获批,肿瘤治疗革命已至
国家药监局批准欧狄沃(纳武利尤单抗注射液)进口注册申请,为我国首个获批上市的免疫肿瘤治疗药物。其上市进度受政策驱动,预计未来具有明显治疗优势的刚需性治疗性药品将持续获得支持。此外,纳武利尤单抗作为国内首个上市的PD-1/PD-L1 单抗,对此后同类产品的上市具有指导性意义,利好目前PD-1/PD-L1 单抗研发申报进展领先的企业。

重点推荐:稳健组合(华东医药、通化东宝、智飞生物、美年健康);弹性组合(翰宇药业、柳药股份、千红制药、博腾股份
华东医药:核心品种稳健增长,潜力品种加速放量,商业逐步回升。通化东宝:三代胰岛素和口服降糖药18 年起陆续上市,长期发展稳健。智飞生物:三联苗及四价HPV 疫苗处于放量阶段,九价HPV 疫苗、五价轮状疫苗、结核疫苗等陆续上市。美年健康:处于快速扩张期,预计2020 年体检中心达1000 家;产品创新推动客单价持续提升。翰宇药业:医保调整6 个产品待放量,海外利拉鲁肽原料药18 年放量,格拉替雷制剂19 年上市。柳药股份:受益广西新标执行及两票制,医院份额提升带动收入高增长;上下游产业链深度拓展,竞争优势逐渐凸显。幸运28投注技巧:业务反弹,肝素制剂全面布局,胰激肽原酶加速增长,复方消化酶受益OTC 渠道开拓,创新药申报临床获受理。博腾股份:战略变为3+5+X,开拓国内中小客户,延伸至CRO 和原料药,引进战略投资者,提高产能利用率。

风险提示:部分企业业绩低于预期;医药行业政策重大变化;药品价格下降超预期;研发和新产品替代风险。

□ .肖.汉.山./.刘.闯./.袁.中.平  .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司
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