百家乐投注:机构强烈看好 大胆买入6股

时间:2018年06月21日 07:15:54 中财网

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  众业达:电商发力叠加工控复苏,开启高增速新阶段
  工控行业持续高景气,行业复苏推动工业电气分销持续成长。2017年工业企业利润总额上涨了21%,工业企业有能力增加资本开支。人力成本上升,对技术和效率的追求以及政府对于智能制造的补贴和推动,让企业有动力去增加资本开支。2017年国内自动化市场规模达到1657亿,增速远超市场预期,达到16.5%,OEM市场增长22%,规模上首次超过项目型市场。未来3年电子制造、半导体等细分领域将延续高成长,公司作为工业电气分销龙头将充分享受行业增长红利。

  步入集中度提升轨道,电商放量带来穿越周期的高成长增速。预计到2020年,我国工业电气分销服务市场的规??梢源锏?000亿美元,目前公司作为龙头规模仅为约70亿元人民币,全球大约四分之一的低压电气分销收入集中于七大分销商。其中,销售额第一的蓝格赛全球市场份额约9%。龙头的核心优势在于完善的营销网络,以及全面的品牌授权,长期来看,众业达营业收入和市场份额仍有较大提升空间。

  公司布局电商意图打破过去依赖增加营销人员、销售网点的传统成长模式,配合线下仓储、物流、库存等资源,提高对中小客户以及分散市场的覆盖。2015年众业达商城1.0平台上线,2016、2017年收入分别为1.44、5.25亿元,预计今年将会达到10亿元以上。得益于其市场定位以及极好的交互体验,公司电商业务将快速成长,加速提升公司市场份额。

  五金城线上化打开未来成长空间。国内MRO(Maintenance,Repair,Operation,即非生产原料性质的工业用品)市场空间超过万亿元,产品品种繁多,市场分散,目前主要分布于地方的五金店。对于B端客户,未来需求将更加专业化,由于长尾属性,更适合在线上销售,对于C端客户需求,线上的消费模式在我国更加容易被接纳。

  对标海外龙头,成长路径清晰。美国最大的MRO分销商固安捷,2017年线上业务收入达到13亿美元,约占公司当年收入的12.5%,线上业务在高基数情况下同比增长超过20%。日本市场MRO市场规模约700亿美元,远不及我国,而在日本出现了Misusi这样市值超80亿美元的从工业电气分销起家做到MRO的巨头公司,以及市值超过50亿美元的MRO电商平台Monotaro。目前互联网新势力纷纷发力布局线上MRO市场,公司核心优势在于对于工业需求的了解,以及与多家优质供应商长期以来建立的合作关系,公司线下仓储物流已经搭建完毕,有明显先发优势,率先享受MRO线上化带来的红利。

  公司利润率进入趋势性增长阶段。公司2018年一季度实现收入15.78亿元,同比增长21%,扣非归母净利润6059万元,同比增长48%,扣非后利润率提升约0.7个百分点。一方面是因为公司前期以投入为主的分销子公司开始贡献业绩,另一方面工业电气进口替代持续进行,外资品牌以及自身销售渠道较弱的本土品牌,对于分销商依赖程度增强。公司分销的品牌种类、产品品类大幅提升,对供应商的话语权提升,优选利润率更高的产品销售,直接带来销售利润率的提升。

  系统集成业务多个下游领域景气度回升,高利润率业务增长对公司业绩边际影响较大。公司集成业务主要包括石油钻井电控配套产品,风电机组配套系统。过去两年原油、风电等下游不景气,目前原油价格持续上涨,此前搁置的原油开采项目有望重启,公司石油钻井系统订单有望增加。风电未来三年将迎来投资建设高峰期,公司产期以来和金风等龙头公司形成稳定供货关系,直接受益。公司系统集成业务毛利率平均在15%,高于分销业务,集成业务增长对业绩边际改善较大。

  盈利预测和投资评级:我们认为1)受益于工控行业景气度回升,工业电气分销收入未来有望持续高成长;2)公司通过电商平台布局终端客户长尾市场以及MRO市场,打破增速瓶颈,加速市占率提升;3)国产品牌数量激增,渠道商话语权提升,毛利率提升带来高业绩增长;4)系统集成业务石油开采、风电等领域订单回升,高利润率业务增长对公司业绩边际影响较大。预计2018-2020年公司EPS为0.52元,0.66元,0.83元,对应的PE分别为14倍,11倍,9倍,相比于国内工业电气公司2018年约30倍估值明显低估。公司收入和利润率齐增,分销龙头迈入高增速新阶段,业绩成长与估值提升均有较大空间,维持给予“买入”评级。

  风险提示:低压电器、工控需求不及预期;产业议价能力不及预期;原油开采、风电等下游行业需求不及预期;电商业务发展不及预期。公司与对标公司的业务及市场环境不具有完全可比性,相关数据仅供参考。



  星宇股份:内资车灯龙头,量价齐增稳步发展
  LED车灯和智能化乃大趋势,市场空间广阔相比于传统的卤素灯和氙气灯,LED灯的性能优势明显,具有亮度高、使用寿命长、能耗低等优点。合资及外资品牌的主流车型基本都有LED车灯版本,在豪华品牌的中高端车型更是全系标配,而自主品牌的新车型中LED装配率也较高。据统计,2016年国内车灯销售中LED灯占比16%,LED灯应用比例不断提高,将逐步替代卤素灯和氙气灯,成为未来主流使用车灯。此外近年来汽车智能化和主动安全的需求日益提高,车灯智能化升级趋势加快,从第一代产品AFS发展到第三代产品ADB。随着LED灯和智能车灯渗透率不断提高,预计到2020年国内LED车灯市场空间约为220亿,智能车灯市场空间在350亿左右。整个行业空间广阔,未来车灯厂商的主要竞争将从传统车灯逐渐转移到LED车灯和智能车灯,市场扩容带来新的机遇?! ?br />   竞争力优势实现国产替代,本土化孕育巨头国际车灯市场目前呈现寡头垄断的局面,日本小糸、意大利马瑞利、法国法雷奥、德国海拉和日本斯坦雷这五家厂商的市占率之和接近80%。国内的汽车灯具行业呈现“一超多强”的竞争格局,其中小糸系(上海小糸+广州小糸)的市占率达到33%,上海小糸份额超过20%为国内行业龙头,广州斯坦雷、长春海拉、法雷奥市光等外资企业和公司属于“多强”。相对于国际车灯厂商,公司的竞争力优势主要体现在三个方面:第一,客户拓展快速,收入规模增长弹性大;第二,成本较低,在产品设计开发成本、管理成本、生产成本等多方面都具备优势;第三,反应力和行动力优势,主要体现在贴近客户、快速服务。面对目前国际车灯厂商进入中国设厂投产的竞争,公司的三大优势立足于本土化,有助于开拓自主和合资品牌,逐渐形成国产化替代扩大市场份额。随着合资整车制造企业以成本和质量为导向的本土化采购策略日益明确,公司有望快速成长为国内车灯巨头?! ?br />   客户和产品全面升级,量价齐增带动业绩近年来公司客户结构不断优化,合资品牌占比大幅度上升,目前第一大客户为一汽大众,销售额占比超35%。公司目前为一汽大众配套的车型有捷达、速腾、新宝来、高尔夫GP、宝来GP等多款畅销车型,而一汽大众在2018年起将发布多款新车,并通过T-ROC等车型进军SUV市场。公司作为一汽大众深度合作厂商,有望借助大众品牌新车型的上市实现销量新增长。产品结构方面,公司布局LED灯和智能化车灯,研发、投产、配套稳步进行。整体产品在大灯化、LED化、智能化三大趋势下不断升级,单价不断走高。2011年公司每只车灯平均单价为35.86元,到2016年已经上升至58.50元,且单价提升速度仍在加快。在目前的车灯LED化和智能化的行业趋势下,高价值量车灯渗透率将不断提升,公司凭借产品储备和客户储备有望取得较大的增长,实现量价齐增?! ?br />   盈利预测和投资评级:预估公司2018/2019/2020年EPS分别为2.20/2.93/3.57元,对应当前股价PE分别为26/20/16倍,盈利持续高增长且行业内资龙头地位明确,首次覆盖给予“买入”评级?! ?br />   风险提示:一汽大众新车投放进度不及预期的风险;市场出现新进入者的风险;国内乘用车市场增速下滑的风险;车灯出现新的技术革命的风险;产能投放进度不及预期的风险。



  中航重机:定增募资投主业,军民融合助发展
  发布定增预案,将定向募集资金17.028亿元用于主业相关项目建设
  6月19日晚,中航重机发布公告,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行15560万股,募集资金不超过17.028亿元,募集的资金在扣除发行费用后将全部用于公司的4个项目建设。本次定增完成后,公司总股本将增加20%,短期可能会摊薄每股收益,长期来看,公司的4个项目建成达产后,将会提升公司生产能力和综合竞争力。中长期持续看好公司业务发展,维持“买入”评级?! ?br />   航空工业通飞和中航资本将合计出资6.5亿元参与
  航空工业通飞拟出资1.5亿元参与认购、中航资本或其指定所属单位拟出资5亿元参与认购。预计本次非公开发行完成后,贵航集团合计持有公司33.28%的股份,仍为公司控股股东;航空工业间接持有公司39.64%的股份,仍为公司的实际控制人?! ?br />   定增资金将全部用于公司的4个项目建设
  据此次公告显示,公司此次定增资金扣出发行费用后将全部用于4个项目建设,包括西安新区先进锻造产业基地建设项目(拟使用募集资金10.2亿,建设期3.5年,达产期3年)、民用航空环形锻件生产线建设项目(拟使用募集资金4.45亿,建设期3年,达产期3年)、国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目(拟使用募集资金1.68亿,建设期5年,达产期3年)、军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目(拟使用募集资金6980万元,建设期2年,达产期3年)。项目建成达产后,公司预计税后投资内部收益率分别为10.21%、10.2%、15.43%、13.9%?! ?br />   定增短期将摊薄每股收益,中长期有助于提升公司生产能力
  本次定增完成后,公司总股本将增加20%,而募集资金投资项目产生的经营收益需要一定时间才能体现,因此公司存在每股收益和净资产收益率在短期内被摊薄的可能性,但是从长期来看,此次募集资金即将投入的4个项目都跟公司主营业务紧密相关,项目的实施有利于提升公司生产能力、进一步促进公司产品结构升级、使产业链更加完整,进而巩固公司行业地位,提升公司的综合竞争力?! ?br />   航空锻铸造龙头标的,维持“买入”评级
  我们认为未来三至五年有望迎来军机采购高峰期,同时民用航空产业也发展迅速,中航重机作为航空锻铸造龙头,将充分受益。预计2018-2020年分别实现营业收入62.06亿元、73.77亿元、87.72亿元,分别实现归母净利润2.62亿元、3.66亿元、4.47亿元,对应EPS分别为0.34元、0.47元、0.57元。我们维持2018年给予公司33-36倍PE估值的看法,对应目标价为11.12-12.13元/股。维持“买入”评级,中长期持续看好?!?br />   风险提示:军机采购不及预期;国际转包业务增长不及预期。



  奥拓电子:景观照明持续发力,积极布局人工智能
  事项:  
  公司与北京大学深圳研究生院共同建设的产学研联合实验室——“人工智能场景认知技术与产业创新联合实验室”正式挂牌成立?! ?br />   平安观点:  
  积极布局人工智能,受关税影响较?。汗居氡本┐笱钲谘芯可汗餐ㄉ璧牟а辛鲜笛槭?,公司拟通过对人工智能场景认知基础技术的研究,搭建国内一流的知名研发平台,共同提升奥拓电子与北京大学深圳研究生院在人工智能场景认知技术领域里的实力,与此同时,支持奥拓电子的“智能+”发展战略,增强其在国内外市场的竞争力,尤其是帮助提升金融科技业务的市场竞争力,使已经应用于银行的智能服务机器人更加智能化,为金融科技业务的快速增长打下基础。另外,美国15日公布关税产品清单,涉及LED产业的有85414、85419、9033等项目,但是这几个项目在中国LED行业整体出口金额中占比很低,仅在行业出口产值的5%以内,且中国LED产品对美出口主要是成品形态,如LED照明灯具、LED显示模组和显示屏等,不在清单限制的范围内。加之公司美国地区业务营收占比很低,贸易摩擦或者专利诉讼对公司业绩影响较小。

  公司经营稳健,股权质押风险较?。汗径鲁?、第一大股东吴涵渠先生直接持有公司股份17096万股,占公司总股本的27.97%;吴涵渠先生所持有公司股份累计被质押1752万股,占其本人所持公司股份总数的10.25%,占公司股份总数的2.87%,质押股份比例较低。公司2018年一季度资产负债率为36 .95%,低于行业平均40%的资产负债率,公司经营稳健,全年业绩可期。以景观亮化照明工程为主的全资子公司千百辉,订单充足,回款情况加快,经营性现金流正在改善。公司的LED显示屏,继南非和巴西世界杯后,再一次应用到俄罗斯世界杯。金融科技业务2018年产品升级,银行大堂智能服务机器人开始在部分银行使用?! ?br />   发力景观照明蓝海,持续斩获优质订单:LED照明的推广带动了城市照明行业的发展,全国各地掀起了LED景观照明替换热潮,景观照明成为照明工程新的蓝海。千百辉拥有照明工程领域的“双甲”资质,在城市景观照明工程施工、设计等相关市场积累了丰富的渠道及客户资源,为公司LED产品在景观照明市场领域的拓展提供强有力的支持。今年1季度,千百辉先后中标“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升工程等多个项目,中标项目将进一步提高千百辉在行业内的影响力,促进奥拓电子在智慧照明板块的发展,预计对公司2018年度经营业绩将产生积极的影响。公司与千百辉将利用对方的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双方业务的协同发展,我们看好公司在景观照明的布局?! ?br />   投资策略:在公司主业逐渐发力的同时,通过并购千百辉切入景观照明领域助力业绩增长。同时,公司持续研发LED新品,传统LED显示业务稳步增长,体育领域拓展布局新业务。我们维持此前业绩预测,预计奥拓电子2018-2020年营业收入分别为18.55/27.01/36.65亿元,归属母公司净利润分别为2.19/3.08/4.06亿元,对应的EPS分别为0.36/0.50/0.67元,对应PE为17/12/9倍,维持公司“推荐”评级?! ?br />   风险提示:1)合同履行风险:合同的执行存在一定周期,在实际履行过程中遇到不可预计的或不可抗力等因素的影响,可能会导致合同部分内容或全部内容无法履行或终止的风险;2)应收账款无法按时收回的风险:公司景观照明工程大多采取分期付款方式且存在一定的账期,存在无法按时收款的风险;3)技术进步的风险:体育显示应用系统中,球场周边LED显示屏要求较为苛刻,其对应技术含量较高,如果公司不能持续研发投入,存在客户流失的风险。



  汉邦高科:融资完成,汉邦高科安全服务新业务启程
  事件描述:  
  1、签订募集资金三方监管协议,定增配套募集资金到帐近日,汉邦高科发布《关于签订募集资金三方监管协议的公告》,公司与独立财务顾问国信证券股份有限公司及北京银行股份有限公司官园支行签署了《募集资金三方监管协议》。截至2018年6月5日止,公司本次募集资金总额为人民币266,999,958.00元,扣除承销费用后将剩余资金257,274,459.11元汇入募集资金专户存储,用于支付购买金石威视的现金对价及金石威视“内容安全与版权?;て教ńㄉ栌朐擞钅俊??! ?br />   事件点评:  
  1、打开音视频领域市场,加速布局视频智能分析领域
  金石威视作为一家广电监测业务及基于数字水印技术的多媒体内容安全服务提供商。金石威视的广电监测业务在信号监测领域积累了丰富的经验和雄厚的技术优势,尤其在广播电视信号采集、分析、处理等方面具有丰富的技术及经验积累。同时,金石威视是国内少数掌握数字水印核心技术的企业之一,其产品既可以满足客户的定制化需求又在价格上具有优势。通过并购方式将金石威视业务纳入公司后,快速提升自身在音视频分析领域的技术实力,加速将现有的监控业务向视频智能分析领域延伸,弥补公司在软件领域的技术储备和研发实力的短板,实现视频监控产品的智能化升级转型,为公司整体的战略布局提供助力,并带动公司的业绩增长?! ?br />   2、深耕安防视频行业,开拓计算机视觉技术新应用
  以视频监控系统为核心的平安城市作为智慧城市的主要组成部分,其需求不断增长,建设步伐均在不断加快。公司在安防领域形成了后端设备、前端监控摄像和视频监控系统三大业务板块的完整布局,已成为我国安防视频监控产品和系统的主要供应商之一。随着公司收购金石威视的完成,公司未来会逐渐延伸以音视频内容监测、数字水印的知识产权?;さ燃扑慊泳跤τ弥?,更加需要公司在安防视频行业的优势作为依托。近期,公司收购了天津普泰国信科技公司,加强了公司在公安反恐领域的视频防控系统软件研发能力。未来公司将继续深耕安防视频行业应用,并以此为基础开拓计算机视觉技术新应用?! ?br />   3、投资建议
  结合金石威视承诺2018、2019年度归母净利润分别不低于6929万元和8315万元,预计公司2018-2020年实现归母净利润0.90、1.09、1.30亿元,对应当前市值的估值为33、27、23倍,给予“推荐”评级?!?br />   风险提示:市场增速不及预期、公司业务整合发展不及预期。



  中航电子:发展动力充沛,增持彰显信心
  事件:  
  幸运28投注技巧发布公告:公司股东航空工业计划自本公告披露之日起6个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股15元,增持总金额不低于5,000万元,且不超过20,000万元人民币。

  投资要点:  
  航空电子建设平台,受益航空产业发展。公司产品覆盖飞行控制系统、惯性导航系统、飞行航姿系统等航空电子产品,是航空工业集团下属航电系统的建设平台。当前我国航空装备处于发展机遇期,军机需求快速释放,民机不断取得突破性进展,在整机需求的带动下,公司发展前景广阔。航空工业此次对公司股票的增持,凸显了对公司发展前景的看好?!?br />   机载系统公司组建,产业发展有望加速。航电系统和机电系统是机载设备的两大组成部分。公司股东中航航空电子系统有限责任公司和中航机电系统有限公司整合,组建机载系统公司,将有助于机载设备的统筹规划和专业化发展,强化各细分专业和产品之间的联系,提升产业的整体竞争实力?! ?br />   科研院所改制深化,有望承接资产注入。公司全面承接股东航电系统公司对其下属企事业单位的管理职能,对航电系统的经营管理和发展拥有充分的决策权。当前首家军工科研院所改制方案已经批复,为后续研究所的改制做出了良好的示范效应,整体进度有望加速推进。公司作为航电系统上市平台,有望承接优质科研院所资产的注入?! ?br />   盈利预测和投资评级:维持增持评级。在航空装备产业发展机遇期,公司作为航电系统建设平台,发展前景广阔,机载系统公司的组建有望进一步加速产业发展。预计2018-2020年归母净利润分别为6.14亿元、6.99亿元及8.12亿元,对应EPS分别为0.35元、0.40元及0.46元,对应当前股价PE分别为35倍、31倍以及26倍。维持增持评级?!?br />   风险提示:1)股东增持不及预期;2)公司发展和盈利不及预期;3)机载系统公司作用不及预期;4)资产注入的不确定性;5)系统性风险。

  
  
  
  
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